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近日，众人高出的东说念主工智能及高性能意想打算印刷电路板(PCB)供应商胜宏科技(惠州)股份有限公司(以下简称“胜宏科技”)已通过香港联交所聆讯，于4月13日刊登招股讲明书开启招股职责。算作我国AI及高性能意想打算PCB鸿沟的高出企业，胜宏科技凭借深厚的技巧壁垒、前瞻性的众人产能布局及优质的头部客户矩阵，正迎来AI硬件波浪带来的结构性增长机遇。

登顶AI算力PCB众人榜首，技巧壁垒构筑中枢护城河

凭据弗若斯特沙利文的讲明注解，以2025年上半年销售收入计，胜宏科技在众人东说念主工智能及高性能意想打算PCB商场中以13.8%的份额高居榜首，较2024年全年第七的名次杀青飞跃式跃升。这一成绩的取得，源于公司在高阶高密度互连(HDI)和高多层PCB(MLPCB)鸿沟的始终深耕与前瞻布局。

胜宏科技是众人首批杀青6阶24层HDI产物大范围量产的企业之一，并已具备10阶30层HDI与16层自便互联HDI的技巧智商，同期掌合手100层以上高多层PCB的制造智商。这些技巧冲破使其简略得志AI算力卡、AI处事器、数据中心交换机等中枢拓荒对高频高速、低信号损耗、高散热性能的严苛条目。

值得看重的是，公司HDI产物的平均售价从2024年的每平时米2，351元跃升至2025年的每平时米13，475元，毛利率从22.5%大幅提高至43.5%。这一变化径直反馈了其产物结构向高附加值、高技巧壁垒的AI有关PCB的歪斜，也印证了公司在产业链中的议价智商和技巧溢价。

事迹爆发式增长，财务标的全面向好

凭借AI赛说念的坚定需求，胜宏科技近三年财务泄露呈现加快态势。2023年至2025年，公司收入离别为79.3亿元、107.3亿元及192.9亿元，净利润离别为6.7亿元、11.5亿元及43.1亿元。尤其是2025年，收入同比增长79.8%，净利润同比大增273.5%，净利率从10.8%跃升至22.4%，展现出极强的盈利弹性。

从收入结构看，AI与高性能意想打算鸿沟已成为公司第一大收入着手，占总收入比例从2024年的6.6%飙升至2025年的43.2%。标明公司策略要点已明确向高增长、高毛利的AI基础法子鸿沟歪斜。

毛利率方面，公司举座毛利率从2023年的20.7%稳步提高至2025年的35.2%，其中HDI产物毛利率达到43.5%，成为拉动举座盈利水平的中枢引擎。这收获于公司无间优化产物组合，将产能优先设立给高阶HDI和高层数MLPCB，而这类产物因招揽更先进的设想、工艺及材料，单元价值远超传统产物。

众人产能布局深远，供应链韧性无间增强

靠近日益复杂的国际交易环境和区域性关税政策，米兰体育官网胜宏科技已最初构建秘籍中国、泰国、越南及马来西亚的众人化坐褥采集。公司在中国广东惠州、湖南长沙及益阳设有坐褥基地，并通过收购PSL(含新加坡及马来西亚工场)和泰国APCB，赶快拓展了国际制造智商。

算作众人最大的高端PCB坐褥基地之一，公司正在越南、泰国和马来西亚确立新产线，瞻望将进一步开释产能，以得志国际客户对土产货化请托的需求。

这一布局不仅有助于散布地缘政事风险，也使其简略纯真轻率好意思国关税政策变化。胜宏科技对好意思国径直出口占比极低(不及5%)，大部分产物通过中国保税区请托至下旅客户，由客户承担后续入口关税。此外，公司泰国、马来西亚工场坐褥的PCB产物在进入好意思国商场时享有相对中国产物更为有益的关税待遇，这为其连结更多国际订单提供了竞争上风。

客户结构无间升级，深度绑定众人科技龙头

胜宏科技已与多家众人高出的AI技巧管束有计算商、大型云处事供应商、数据中心拓荒OEM及一线电动汽车品牌建立始终和谐干系。2025年，公司前五大客户孝敬了总收入的51.0%，其中最大客户占比达29.7%，体现了AI有关订单的高度聚首性。需要指出的是，这种聚首度飞腾并非依赖少数客户的就怕采购，而是反馈了2025年AI及高性能意想打算鸿沟HDI产物订单的系统性增长。公司来自AI与高性能意想打算鸿沟的收入从2024年的7.07亿元激增至2025年的83.4亿元，讲明公司充分受益于东说念主工智能爆发带来的历史机遇。

此外，公司通过收购PSL，进一步拓展了FPC(柔性电路板)产物线，并将客户群延长至汽车电子、工业摒弃及高端医疗拓荒等鸿沟的头部企业。这种“硬板+柔性板”的全产物组合，使胜宏科手段够为客户提供一站式PCB管束有计算，增强了客户黏性和交叉销售后劲。

胜宏科技本次港股IPO募资将主要用于：(1)扩展中国内地产能，包括惠州、长沙及益阳坐褥基地的智能化升级;(2)购买mSAP制造拓荒等智能制造装备，进一步优化产物组合;(3)干预研刊行动，聚焦14阶36层HDI、超高层数MLPCB及面向东说念主形机器东说念主、高阶智能驾驶等新兴鸿沟的产物开发。这一明晰的成本开支和研发阶梯图，将有助于胜宏科技在AI算力硬件无间迭代的波浪中保持技巧高出性，沉稳其在众人高端PCB商场的诱骗地位。

胜宏科技凭借在AI算力PCB鸿沟的技巧高出、众人化产能布局、优质客户资源以及坚定的财务泄露米兰，已成长为众人高端PCB商场的中枢玩家。跟着港股IPO的激动，公司有望获取更多国际成本撑持，加快其在高增长赛说念的膨胀交替，并为投资者提供共享AI硬件基础法子确立红利的稀缺标的。

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