深圳商报·读创客户端记者 马强

日前，港交所官网信息剖析，此前招股书失效的深圳华付本领股份有限公司（以下简称华付本领）再次递表港交所。

招股书剖析，华付本领是全栈式AI贬责决策提供商。公司以算法和算力为中枢，专注于将逾越的AI算法、算力管控智商、先进的软硬件本领与行业场景欺诈和会，为不同范围的客户提供AI理智贬责决策，包括AI智识、AI垂直行业欺诈及AI智算本领劳动。

看成中国内地东说念主工智能参谋与欺诈范围的知名企业，通过弥远深耕，公司已构建一系列自主研发的核默算法。为灵验证据公司的本领上风并为客户创造价值，公司教养了“Unicorn AI”一体化本领平台。“Unicorn AI”平台和会了公司在模子教养与优化、大限制散布式稽察、及时推理劳动以及弹性算力和谐等方面的关节智商，组成公司产物改进和本领迭代的中枢基础。依托该平台，公司为不同欺诈场景的客户提供算法+算力一体化贬责决策，赋能其业务的智能化升级，并以此构筑了公司的中枢竞争上风。

公司的中枢智商是将底层本领与欺诈场景深度集结。公司对客户需求、条款及挑战有深切的贯穿，在以下三大方面具有特有的竞争上风：塌实的全栈本领智商、优秀的买卖化落地智商、黏性强且与公司有密切合营的优质客户。凭借渊博的本领智商及行业教育，公司照旧得胜在AI产业链的多个设施提供可靠的产物与劳动并终了欺诈。

财务概览方面，于2023年、2024年及2025年，公司绝大部分收益均来自中国内地，离别占谈论年度总收益的97.4%、99.1%及93.1%。于往绩时代，公司的收益主要来自于AI理智贬责决策，即AI智识、AI垂直行业欺诈及AI智算本领劳动。法度2023年、2024年及2025年12月31日止年度，公司的总收益离别为东说念主民币3.909亿元、东说念主民币3.858亿元及东说念主民币4.639亿元。

凭借公司的中枢AI本领、对欺诈范围的深切贯穿以及求实且高效的买卖化智商，公司已于往绩时代终了络续盈利。法度2023年、2024年及2025年12月31日止年度，公司的年内溢利离别为东说念主民币3680万元、东说念主民币6610万元及东说念主民币5870万元。法度2023年、2024年及2025年12月31日止年度，公司的年度经和谐纯利（非国外财务证明准则计量见解）离别为东说念主民币3680万元、东说念主民币6610万元及东说念主民币7600万元。2023年、2024年、2025年，公司毛利离别为1.6亿、1.75亿元、1.73亿元；毛利率离别为41%、45.3%、37.2%。

轮廓损益表

经和谐年度溢利

毛利与毛利率明细

记者正经到，拉万古辰线，分业务看，2025年，华付本领三大板块毛利率均承压。其中，AI智识业务毛利率降幅最大，米兰从2023年的60%降至2025年的39.5%；AI垂直行业欺诈毛利率从2023年的31.7%降至2025年的24.7%；AI智算本领劳动毛利率降从2023年的79.9%降至2025年的59.8%。

竞争面容方面，招股书剖析，中国内地AI本领贬责决策行业的市集限制权臣增长。证据弗若斯特沙利文的尊府，受刚劲的AI基础设施投资及世界性数字转型所带动，中国内地AI本领贬责决策市集限制由2019年的东说念主民币1033亿元扩增至2024年的东说念主民币2815亿元，复合年增长率为22.2%。跟着制造业及金融业需求攀升，预期中国内地AI行业的市集限制将于2029年达到东说念主民币9477亿元。中国内地AI本领贬责决策行业竞争强烈且高度分散。公司的竞争敌手涵盖各样为制造、医疗保健、金融及零卖等行业提供劳动的企业，当中既有提供利基AI智商的专科新创公司，也有寄托全面AI贬责决策的中型企业。于2024年，公司在中国内地的AI本领贬责决策市集结占据了0.1%的市集份额，是业界公认的迫切业者之一。公司于2024年在中国内地用于身份考证的打算机东说念主脸识别行业中以2.5%的市集份额位列第八。公司主要与其他专注于AI产物及贬责决策教养及买卖化的公司争夺业务。公司在自己身处的各个行业垂直范围，亦靠近来自非AI启动的现存传统贬责决策供应商的竞争。公司当年亦可能碰到新入行者的竞争，令竞争情况激化。

现款流方面，于2023年及2024年，公司离别录得谋划现款净流出东说念主民币1.831亿元及东说念主民币2390万元。于2025年，公司录得谋划现款净流入东说念主民币3.064亿元。公司于2023年及2024年录得谋划现款净流出，乃主要由于AI智算管行状务历程中提供采购代理劳动，该劳动条款公司在产物寄托前代客户预支款项，导致预支款项、按金过甚他应收款项、贸易过甚他搪塞款项金额较高。公司已于2025年停止AI智算管行状务下的采购代理劳动，故并无录得谈论预支款项。因此，公司在2025年录得东说念主民币3.064亿元的营运现款净流入。

风险身分方面，华付本领在招股书中指示说，公司的业务和营运波及多项风险及省略情味，大部分为公司不行戒指。部分公司靠近的主要风险身分包括：

1.AI本领贬责决策行业竞争强烈，倘公司无法灵验与现存或当年竞争者竞争，公司的业务、财务气象及谋划事迹就可能会受到要紧不利影响；

2.公司的AI平台极端复杂，倘未能达到客户预期或性能法度、与客户产物整合失败，再加上在提供优质客户劳动方面出现任何纵脱，就可能会对公司的业务、财务气象及当年前程酿成不利影响；

3.公司过往的业务发扬随机为日后发展的见解；

4.AI本领贬责决策行业束缚变化。倘公司无法络续升级及改进公司的AI本领贬责决策，以郁勃束缚变化的客户偏好或把捏束缚增长的市集契机，公司的业务、财务气象及谋划事迹可能会受到要紧不利影响；

5.公司一直并有利连续大批投资于研发。倘公司无法络续进入大批研发开支的同期如预期般终了本领改进，公司的业务、财务气象、谋划事迹及前程可能会受到要紧不利影响。

审读：陈光强米兰

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