专题：凝心聚力共奋进 十五五开局创未来——2026世界两会财经绝顶报说念

　　周策略图谱：债市抢跑两会行情？

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　　着手：：广发证券 参谋员：杜渐/吴棋滢 

　　合意区间拘谨与期间形态指向触动形式也曾是刻下商场的主要布景。

　　央行近期两次说起利率区间，或示意合意区间好坏在1.75%~1.9%之间，商场瞻望短期内不会超出该区间进行交游。从期间形态看，国债期货呈现楔形整理，倾向趋势中继休养形态，整理放手后价钱有望上升。

　　债市是否正在抢跑两会行情？两会前是计策和经济数据真空期，商场预期时时在两会后出现变化，或前期抢跑透支预期，导致行情的回转。

　　本周商场回调或因偏空腹计主导，而债市核心休养的干线逻辑并不轩敞。本年多地政府将方位经济意见设定为区间体式，世界经济增长意见或有望迎来2019 年后的又一次区间意见设定，这意味着对应的刺激计策力度可能不会过强。本周商场的戒备肠布局反而会跌出一些契机。

　　后市策略：刻下债市触动休养，策略上提出逢休养成就，侧重成就流动性较好的信用品种，主理票息收益。成就方朝上可温雅3~5Y 高评级二永债刻下跌出的成就契机，布林带信号表露3Y 二永债已波及上轨，主理利率波动中的票息与利差建造，掩盖期限过长、流动性偏弱的券种，顺应戒备两会预期差。

　　往时一周挂念：节后首周债市休养，米兰体育官网二永休养显豁。利率合座休养幅度有限，城投相对自如，与二永走势分化。本周资金面支配跨月有一定收紧。

　　本周债市合座有所回调，但幅度相对有限，机构或戒备肠减持二永导致高估值成交。二永债贯穿两个交游日呈现高估值成交，表露抛压有所加大，但机构欠债端合座自如，城投债休养幅度较低，并未显豁随同二永趋势。二永债与城投债走势出现分化，或反馈商场正在戒备两会可能出台的增量刺激计策，由于二永债流动性较好，机构遴荐先行减持以应付潜在波动。

　　本周交游逻辑：1．两会前戒备肠心计升温；2．“沪七条”楼市新政。

　　大势判断：降息仍有可能+债市休养即为契机=短中期均小幅看多。

　　组合提出：利率策略：2 年方位政府债存在凸点，具备成就价值。信用策略：1.4 年高品级二永城投凸点显豁，妥当骑乘；渤海银行4Y 永续债契机；2．津城建收益率弧线3~4 年妥当骑乘。3．温雅地产债建造右侧契机，尤其如保利等。高风偏策略：7 年高品级二级成本债，有32bp止盈空间。地产债可温雅3Y 建发股份，骑乘收益较高。

　　风险教导：1．财政、货币计策或外部扰动超预期。2．样本数据无法代表合座。3．历史收益数据不代表未来。

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包袱裁剪：刘万里 SF014

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